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2021年中級會計職稱考試《財務管理》模擬試題六
來源:學易網校 2021/8/24 16:45:00 【字體:放大正常縮小】【打印頁面

 中級會計職稱模擬題中級財務管理

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  五、綜合題
  1、東方公司是一家飲料生產商,公司相關資料如下:
  資料一:東方公司2019年相關財務數據如下表所示。假設東方公司成本性態不變,現有債務利息水平不變。
  東方公司2019年相關財務數據單位:萬元

資產負債類項目(2019年12月31日)

金額

流動資產

30000

非流動資產

50000

流動負債

15000

非流動負債

25000

所有者權益

40000

收入成本類項目(2019年度)

金額

營業收入

50000

固定成本

19000

變動成本

12000

財務費用(利息費用)

2000

  資料二:東方公司計劃2020年推出一款新型飲料,年初需要購置一條新生產線,并立即投入使用。該生產線購置價格為12000萬元,可使用8年,預計變現凈收入為2000萬元。該生產線投入使用時需要墊支營運資金500萬元,在項目終結時收回。該生產線投產后東方公司每年可增加營業收入5000萬元,增加付現成本600萬元(全部是變動成本)。按照稅法的規定,該生產線的折舊年限為10年,采用直線法計提折舊,凈殘值為1000萬元。假設東方公司要求的最低報酬率為10%。
  資料三:為了滿足購置新生產線的資金需求,東方公司設計了兩個籌資方案。第一個方案是以借款方式籌集資金12000萬元,年利率為8%。第二個方案是發行普通股2400萬股,每股發行價5元。東方公司2020年年初普通股股數為3000萬股。
  資料四:假設東方公司不存在其他事項,東方公司適用的所得稅稅率為25%。相關貨幣時間價值系數如下表所示:
  貨幣時間價值系數表

期數(n)

1

2

7

8

(P/F,10%,n)

0.9091

0.8264

0.5132

0.4665

(P/A,10%,n)

0.9091

1.7355

4.8684

5.3349

  要求:
  (1)根據資料一,計算東方公司的下列指標:①營運資金;②產權比率;③流動比率。
  (2)根據資料二和資料四,計算新生產線項目的下列指標:①原始投資額;②第1~7年現金凈流量(NCF1~7);③第8年現金凈流量(NCF8);④凈現值(NPV)。
  (3)根據要求(2)的計算結果,判斷是否應該購置該生產線,并說明理由。
  (4)根據資料一、資料三和資料四,計算兩個籌資方案的每股收益無差別點(EBIT)。
  (5)計算投產后東方公司2020年的息稅前利潤,并說明應該選擇哪個籌資方案。
  (6)計算投產后東方公司的經營杠桿系數、財務杠桿系數和總杠桿系數。
  (7)假設2021年成本性態不變,固定成本和利息費用不變,銷量增加10%,計算2021年息稅前利潤增長率和每股收益增長率。
  (8)回答在其他條件不變的情況下,銷量、單價、單位變動成本、固定成本的變動引起財務杠桿系數變動的方向。
  知識點:償債能力分析、項目現金流量、凈現值、杠桿效應、資本結構優化、成本性態
  參考答案:
  (1)①營運資金=流動資產-流動負債=30000-15000=15000(萬元)(0.5分)
  ②產權比率=負債/所有者權益=(15000+25000)/40000=1(0.5分)
  ③流動比率=流動資產/流動負債=30000/15000=2(0.5分)
  (2)新生產線的指標
  ①原始投資額=12000+500=12500(萬元)(0.5分)
  ②年折舊=(12000-1000)/10=1100(萬元)(0.5分)
  第1~7年現金凈流量=5000×(1-25%)-600×(1-25%)+1100×25%=3575(萬元)(0.5分)
  ③第8年末生產線的折余價值=12000-8×1100=3200(萬元)(0.5分)
  變現凈損失=3200-2000=1200(萬元)
  變現凈損失抵稅=1200×25%=300(萬元)(0.5分)
  第8年現金凈流量=3575+2000+300+500=6375(萬元)(0.5分)
  ④凈現值=3575×(P/A,10%,7)+6375×(P/F,10%,8)-12500
  =3575×4.8684+6375×0.4665-12500=7878.47(萬元)(1分)
  (3)由于凈現值大于0,所以應該購置該生產線。(0.5分)
  (4)(EBIT-2000)×(1-25%)/(3000+2400)=(EBIT-2000-12000×8%)×(1-25%)/3000(1分)
  解得:EBIT=4160(萬元)(0.5分)
  (5)投產后的收入=50000+5000=55000(萬元)(0.5分)
  投產后的總成本=19000+12000+600+1100=32700(萬元)(0.5分)
  投產后的息稅前利潤=55000-32700=22300(萬元)(0.5分)
  由于投產后的息稅前利潤大于每股收益無差別點的息稅前利潤,所以,應該選擇債務融資方案,即選擇方案一。(0.5分)
  (6)投產后邊際貢獻=55000-12000-600=42400(萬元)
  經營杠桿系數=42400/22300=1.90(0.5分)
  投產后利息費用=2000+12000×8%=2960(萬元)
  財務杠桿系數=息稅前利潤/(息稅前利潤-利息)=22300/(22300-2960)=1.15(0.5分)
  總杠桿系數=邊際貢獻/(息稅前利潤-利息)
  =42400/(22300-2960)
  =2.19(0.5分)
  (7)息稅前利潤增長率=10%×1.90=19%(0.5分)
  每股收益的增長率=10%×2.19=21.9%(0.5分)
  (8)在其他條件不變的情況下,銷量、單價的變動引起財務杠桿系數反向變動,單位變動成本、固定成本的變動引起財務杠桿系數同向變動。(1分)
  2、某公司目前股票的每股市價為20元。2019年年末的股東權益項目資料如下:
  股本800萬元(每股面值2元,400萬股),資本公積260萬元,盈余公積140萬元(含2019年按照《公司法》的規定應該提取的盈余公積),未分配利潤1200萬元,股東權益合計2400萬元。
  要求:計算回答下述互不相關的問題。
  (1)計劃按每10股送1股的方案發放股票股利,并按發放股票股利后的股數每股派發現金股利0.1元,股票股利的金額按現行市價計算。計算發放股票股利和現金股利之后的股本、資本公積、未分配利潤項目數額。
  (2)假設利潤分配不改變市凈率(每股市價/每股股東權益),公司按每10股送1股的方案發放股票股利,股票股利按現行市價計算,并按新股數發放現金股利,且希望普通股市價達到每股15元,計算每股現金股利應為多少?
  知識點:股票股利、現金股利、上市公司特殊財務分析指標
  參考答案:
  (1)發放股票股利后的普通股股數=400×(1+10%)=440(萬股)(1分)
  發放股票股利后的普通股股本=2×440=880(萬元)(1分)
  發放股票股利后的資本公積=260+(20-2)×40=980(萬元)(2分)
  現金股利=0.1×440=44(萬元)(1分)
  利潤分配后的未分配利潤=1200-40×20-44=356(萬元)(2分)
  (2)分配前市凈率=20÷(2400÷400)=3.33(1分)
  根據每股市價15元以及市凈率不變可知:
  利潤分配后每股凈資產=15÷3.33=4.5(元/股)(1分)
  發放股票股利后的普通股股數為440萬股
  每股市價15元時的股東權益總額=4.5×440=1980(萬元)(1分)
  每股市價15元時的每股現金股利=(2400-1980)÷440=0.95(元/股)(2分)
  參考解析:發放股票股利不改變股東權益總額,改變的只是股東權益的內部結構。發放現金股利減少未分配利潤,從而減少股東權益總額。所以,利潤分配前后股東權益的減少額就是發放的現金股利額,用發放的現金股利額除以總的股數得到的就是每股現金股利。

  內容來源于網絡,僅供考生參考,請以教材及老師課堂講解為準。

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